. – Estamos en un escenario inexplorado. Estados Unidos est\u00e1 sembrando el ma\u00edz, y los pron\u00f3sticos de sequ\u00eda son cada vez m\u00e1s importantes para el verano del hemisferio norte. En Brasil la cosecha de ma\u00edz de segunda est\u00e1 afectado por la sequ\u00eda. En Argentina el agricultor est\u00e1 entusiasmado en sembrar trigo y cebada, pero aparecen pron\u00f3sticos de sequ\u00eda para el segundo semestre del a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n
\u00bfEntonces?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Estamos en un escenario de suba de precios por el lado de la oferta, no hay una s\u00faper demanda a escala mundial. El s\u00faper ciclo de las materias primas agr\u00edcolas en el pasado estuvo ligado a una mayor demanda impulsada por una potencia que renac\u00eda en el planeta, como fue el gran crecimiento de China desde 1990 en adelante. En esta oportunidad la suba de precios de las materias primas est\u00e1 m\u00e1s ligada a un problema de oferta.<\/p>\n\n\n\n \u00bfC\u00f3mo ser\u00e1 el mundo despu\u00e9s de la pandemia?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Vamos a un escenario mundial m\u00e1s pobre. La mayor\u00eda de los pa\u00edses del mundo tienen una gran deuda, y en su gran mayor\u00eda enormes d\u00e9ficits fiscales. No hay margen para que el mundo crezca a pasos agigantados, la recuperaci\u00f3n en V se transformara en la pipita de Nike, una recuperaci\u00f3n lenta en el tiempo. En el mundo emergente puede ser una ra\u00edz cuadrada, gran ca\u00edda, recupera un poquito y se queda estancada.<\/p>\n\n\n\n Esto implica que no habr\u00eda una gran demanda de materias primas<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Creemos que la demanda de materias primas est\u00e1 m\u00e1s ligada a problemas de producci\u00f3n como ocurre con el cobre, dada la baja extracci\u00f3n por cuestiones sanitarias; en el caso de las materias primas agr\u00edcolas ligadas al clima, y al petr\u00f3leo por una mayor demanda, y una oferta que se mantiene r\u00edgida gracias al cartel de la OPEP.<\/p>\n\n\n\n Para vos no estamos en un s\u00faper ciclo de suba de las materias primas.<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Me parece que no estamos en un s\u00faper ciclo, aunque podr\u00edamos estar en presencia de una fuerte suba moment\u00e1nea de precios, cuando la oferta se acomode todo volver\u00e1 a la normalidad. El viernes observamos como el empleo en Estados Unidos cayo, y eso dejar\u00eda margen para que la Reserva Federal postergue cualquier suba de tasas, sin embargo, inflaci\u00f3n y empleo rezagado ser\u00e1 un problema para la econom\u00eda americana, en donde los especialistas se debatir\u00e1n si subir o no la tasa de inter\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n Como estamos en Argentina<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – En un escenario inexplorado. Argentina tiene un d\u00e9ficit fiscal record, estamos al borde de una cesaci\u00f3n de pagos con organismos financieros internacionales, un gobierno que lo maneja la vicepresidenta y no el presidente, y una crisis de gesti\u00f3n que empeora en esta coyuntura. Alberto no est\u00e1, Alberto se fue. <\/p>\n\n\n\n \u00bfC\u00f3mo ves el escenario?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – La puja pol\u00edtica ha quedado saldada por el lado del vicepresidente, con lo cual es muy probable que en los meses venideros veamos anclar las tarifas, subas de retenciones, un retorno del IFE y una mayor emisi\u00f3n para financiar el d\u00e9ficit p\u00fablico. El resultado de estas medidas se reflejar\u00e1 en mayor emisi\u00f3n y devaluaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n Debes tener en cuenta que estamos en pandemia.<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Por supuesto, la crisis sanitaria empeora el escenario general, solo la llegada masiva de vacunas podr\u00eda atenuar nuestros pron\u00f3sticos, sin embargo, hay otro escenario de reca\u00edda de empresas post pandemia. El mundo ser\u00e1 muy distinto, en el \u00faltimo balance de Mercado Libre las ventas se ralentizan, y los costos financieros por atender la demanda de una estructura que creci\u00f3 en el \u00faltimo a\u00f1o, les devolvi\u00f3 a los inversores un resultado negativo en el primer trimestre del a\u00f1o. Hasta las ventas de Amazon se amesetaron. El mundo ser\u00e1 m\u00e1s pobre e influir\u00e1 en todos los negocios.<\/p>\n\n\n\n \u00bfC\u00f3mo ves las proyecciones del Relevamiento de Expectativa de Mercado (REM)?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Creo que ya han renunciado muchas consultoras a dar informaci\u00f3n al Banco Central, y se nota que las proyecciones son muy pro gobierno, nosotros seguiremos informando estas proyecciones en privado, pero creemos que nuestras proyecciones se podr\u00edan ajustar m\u00e1s a la realidad. Vemos un escenario de mayor inflaci\u00f3n a los pron\u00f3sticos de las consultoras que informan en el REM.<\/p>\n\n\n\n \u00bfQu\u00e9 opinas de las inversiones?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Estamos muy cautos. Las acciones americanas podr\u00edan tener un ajuste en precios producto de resultados m\u00e1s acotados, y una suba de la tasa de retorno de los bonos de tesorer\u00eda americanos. La tasa a 10 a\u00f1os se ubica en el 1,58% anual, esta tasa se ubic\u00f3 en plena pandemia en 0,32% y llego a un m\u00e1ximo de 1,78% anual, como ver\u00e1n retrocedi\u00f3 muy poco, para nosotros una ca\u00edda de 1,22 nos estar\u00eda marcando el principio de un cambio de tendencia. No est\u00e1 cerrado el tema de la tasa, cualquier movimiento que nos lleve arriba de 1,78% anual activara ventas de acciones en Estados Unidos. Cuidado, no est\u00e1 para perder dinero.<\/p>\n\n\n\n \u00bfQu\u00e9 ves para Argentina?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – El gobierno habla m\u00e1s de no pagar que de honrar sus deudas. Nos parece que los activos financieros como t\u00edtulos p\u00fablicos y acciones no lucen atractivos en esta coyuntura. El bono que ajusta por inflaci\u00f3n que cotiza bajo la denominaci\u00f3n DICP nos parece atractivo. Tiene un valor t\u00e9cnico de $ 2.634, en bolsa vale $ 2.148 esto implica que cotiza a una paridad de 81,5%. Es un bono que paga renta semestral los meses de junio y diciembre, mientras que el capital comienza a devolverlo en cuotas semestrales y consecutivas desde el 30 de junio de 2024 en adelante. El bono tiene una rentabilidad equivalente a inflaci\u00f3n m\u00e1s una tasa interna de retorno del 10% anual. Es largo, pero lo mejorcito de mercado.<\/p>\n\n\n\n Escenario para el campo<\/strong><\/p>\n\n\n\n \u00bfC\u00f3mo ves a la soja y al ma\u00edz?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – La soja y el ma\u00edz pronto encontraran un techo, pero nadie puede predecir qu\u00e9 suceder\u00e1. Ambos productos est\u00e1n capturados por especuladores que ven dificultades en la oferta y por ende act\u00faan r\u00e1pidamente en los mercados de futuros, derribando todas las puertas que hay por delante. La posici\u00f3n mayo de soja derribo la puerta de los U$S 16 por bushel y llego a los U$S 596, pero lo que estamos siguiendo es la posici\u00f3n noviembre que es cuando se cosecha en Estados Unidos y estamos en las puertas de los U$S 14 por Bushel que equivale a un precio de U$S 526 la tonelada. Mientras los especuladores salgan a cubrirse en los mercados de opciones, suben las volatilidades y se cargan vencimientos, lo m\u00e1s probable es que el movimiento especulativo se profundice e ingresemos en un escenario dual, que puede ser burbuja o crecimiento real, que solo ser\u00e1 definido por el clima y la potencialidad de cosecha. Algo parecido acontece con el ma\u00edz, en la actualidad su valor sobre Chicago es de U$S 303, pero seguimos con atenci\u00f3n la posici\u00f3n diciembre que est\u00e1 cotizando a U$S 250 la tonelada y es el mes que se levanta la totalidad de la cosecha en estados Unidos.<\/p>\n\n\n\n \u00bfC\u00f3mo se correlacionan esos precios con argentina?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – El productor argentino tiene sobradas dificultades para capturar estos precios. En el caso de la soja tiene una retenci\u00f3n del 33% y cuando desea quedarse con d\u00f3lares billetes en su mano, tiene que convalidar una brecha del 65% entre el d\u00f3lar bolsa y el d\u00f3lar oficial. A esto le sumamos que la cadena de agregado de valor tiene sobrecostos que terminan impactando en el precio que recibe el agricultor, como es el caso de la baja en el R\u00edo Paran\u00e1 que encarece los gastos de log\u00edstica, entre otros sobre costos de la cadena. En el caso del ma\u00edz, los sobre costos locales no impactan en igual magnitud como lo hacen con la soja. El ma\u00edz tiene una retenci\u00f3n del 12%, mucho menor que la soja, y una cadena de valor m\u00e1s cercana al productor con menores descuentos. La escasez de ma\u00edz a escala mundial, y una retenci\u00f3n del productor argentino hacen que los precios en el \u00e1mbito interno sean cada vez m\u00e1s elevados, sin miras a retroceder en forma consistente en el corto plazo.<\/p>\n\n\n\n \u00bfPodr\u00edamos tener m\u00e1s retenciones?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Desde mi punto de vista es altamente probable, el gobierno est\u00e1 virando desde una orientaci\u00f3n negociadora a una radicalizaci\u00f3n en su discurso, apuntando a inyectar m\u00e1s dinero en la calle en b\u00fasqueda de un resultado electoral favorable. Dentro de este giro, es probable que haya un incremento de las retenciones.<\/p>\n\n\n\n \u00bfQu\u00e9 sucede con el trigo?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Cerraron el registro de exportaci\u00f3n, y congelaron el precio de las harinas. Una tormenta perfecta para el productor, no logra capturar el precio deseado, se conforma con un precio bajo medido internacionalmente, y el trigo no resulta un gran negocio para la cadena de valor que esta intervenida por el gobierno con controles de precios.<\/p>\n\n\n\n Los precios del trigo son buenos a la hora de cosechar<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Es correcto, pero podr\u00edan ser mucho mejores. La intervenci\u00f3n del Estado le pone un techo a la posibilidad de capturar rentabilidad.<\/p>\n\n\n\n Conclusi\u00f3n para el agro<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Los precios del ma\u00edz y la soja est\u00e1n desbordados, la demanda es importante y la oferta condicionada por factores clim\u00e1ticos. Nada hace presumir una fuerte correcci\u00f3n, la intervenci\u00f3n del Estado en los precios es altamente probable. Muchos analistas aseguran que es el a\u00f1o de los puts, compras de seguros de precio para ponerle un piso a los precios y dejarlos correr a la suba. A nuestro juicio, hay que andar con la luz alta, unas subas de retenciones te dejar\u00edan con un put en la mano, pero con precios m\u00e1s bajos, arriesgarse a cerrar precios es una buena opci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n Se cerraron posiciones en los mercados de futuro.<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – En soja 700.000 toneladas para mayo 2022, en Ma\u00edz 680.000 de toneladas en las posiciones abril y julio 2022, mientras que para el trigo desde diciembre a julio hay 400.000 toneladas vendidas. Mercado muy chico.<\/p>\n\n\n\n En el mercado de la exportaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – En ma\u00edz hay vendidas 800.000 toneladas, y en trigo 1,8 millones de toneladas. Es tambi\u00e9n muy poco, pensando que en Trigo podr\u00edamos llegar a las 20 millones de toneladas para diciembre 2021, y en ma\u00edz 50 millones de toneladas para el a\u00f1o 2022.<\/p>\n\n\n\n Es muy poco lo vendido<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Con estos precios extraordinarios es muy poco lo vendido, el productor deber\u00eda trabajar m\u00e1s en mirar la empresa agropecuario y no solo los precios. Para nosotros es momento de mutar de granos a insumos, cambiando mercader\u00eda que en ambos casos est\u00e1 a d\u00f3lar oficial, o mutar de granos a maquinaria que tambi\u00e9n est\u00e1 a d\u00f3lar oficial, pensando en agrandar el negocio para producir m\u00e1s granos que a estos precios y cerrando rentabilidad (con la herramienta del mercado de futuro) luce altamente rentable.<\/p>\n\n\n\n Pero los alquileres est\u00e1n subiendo.<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Los balances no se ajustan por inflaci\u00f3n, si te piden 17 quintales por hect\u00e1rea para alquilar, p\u00e1galos y sal\u00eda a expandir el negocio, hay que buscar escala con el fin de quedar mejor posicionado, pagar menos impuesto a las ganancias y seguir en la rueda.<\/p>\n\n\n\n \u00bfAgregado de valor?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Es lo ideal, pero debemos estudiar seriamente la inversi\u00f3n, no es lo mismo comprar vientres, que hacer un galp\u00f3n para engordar cerdos, incorporar ovinos como u otras actividades que demanden hundir mucho capital.<\/p>\n\n\n\n Conclusi\u00f3n general<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – El s\u00faper ciclo de materias primas no luce sustentable, ya que no hay una demanda sostenida a escala mundial que nos garantice que los precios seguir\u00e1n a la suba por la pr\u00f3xima d\u00e9cada.<\/p>\n\n\n\n . – Creemos que los precios de las materias primas podr\u00edan subir por el efecto de una falta moment\u00e1nea de mercader\u00eda, alentada por factores clim\u00e1ticos, sanitarios o ligados al cierre de actividades. Por eso los futuros en Chicago, en la mayor\u00eda de los casos no descuentan subas a futuro, y muestran los precios a un a\u00f1o a la baja.<\/p>\n\n\n\n . – La suba del complejo de materias primas ser\u00e1 importante, creemos que estamos muy cerca de los m\u00e1ximos, y que podr\u00eda durar aproximadamente entre 2 y 3 a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n . – El mix de ver a Asia que tiene la mitad de la poblaci\u00f3n mundial con problemas para recuperarse. Pa\u00edses desarrollados y grandes empresas con altos niveles de deuda. Una pandemia que demora en terminarse y altos niveles de desempleo a escala mundial, no hacen m\u00e1s que presagiar que la suba de materias primas se ahogar\u00e1 ante la falta de capacidad de pago de los pa\u00edses que demanden el producto.<\/p>\n\n\n\n . – Argentina deber\u00eda aprovechar mucho mejor esta coyuntura de precios internacionales, que no ser\u00e1 eterna. El gobierno entro en un cono de sombras, sin un alineamiento claro de ideas. La vicepresidenta manda, y el presidente trata de interpretarla. La coalici\u00f3n comenz\u00f3 a desmembrarse, la falta de coordinaci\u00f3n y claridad de pol\u00edticas nos colocara en un escenario delicado, por la falta de inversi\u00f3n, el gran d\u00e9ficit, alta inflaci\u00f3n y una moneda altamente devaluada. Comprar d\u00f3lares parece una alternativa positiva.<\/p>\n\n\n\n \u00bfD\u00f3nde est\u00e1s esta semana?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Estaremos en la localidad de Alicia el d\u00eda martes, mi\u00e9rcoles por Instagram con Juan Pablo Vaca de C\u00f3rdoba, y viernes probablemente en Saladillo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Salvdor Di Stefano – Director de Agroeducaci\u00f3n El ciclo alcista de las materias primas podr\u00eda continuar producto de una falta de oferta a nivel mundial. Internamente la coalici\u00f3n gobernante entro en crisis, y estar\u00eda dejando pasar una oportunidad hist\u00f3rica. Las divisiones en la coalici\u00f3n auguran una mayor devaluaci\u00f3n del peso. \u00bfD\u00f3nde estamos parados en el …<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":11214,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[81,70,112],"tags":[],"class_list":["post-11213","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-destacados","category-info-salva","category-opinion"],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11213","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/users\/5"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=11213"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11213\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":11215,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11213\/revisions\/11215"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media\/11214"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=11213"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=11213"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=11213"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}![\"\"\/](\"http:\/\/www.salvadordistefano.com.ar\/UserFiles\/Image\/Julieta\/Notas%20Publicas\/Captura%20domingo.PNG\")
<\/figure>\n\n\n\n