{"id":10912,"date":"2021-04-12T11:43:33","date_gmt":"2021-04-12T11:43:33","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=10912"},"modified":"2021-04-12T13:19:21","modified_gmt":"2021-04-12T13:19:21","slug":"el-fundamental-alcista-en-soja-y-maiz-ya-se-encuentra-descontado-en-el-precio","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/el-fundamental-alcista-en-soja-y-maiz-ya-se-encuentra-descontado-en-el-precio\/","title":{"rendered":"El fundamental alcista en soja y maiz, ya se encuentra descontado en el precio"},"content":{"rendered":"\n

Por Ruben J. Ull\u00faa \u2013 www.rubenjullua.com<\/a> <\/p>\n\n\n\n

Los mercados granarios mantienen precios fortalecidos tras la acumulaci\u00f3n de importantes ganancias en el \u00faltimo a\u00f1o. <\/p>\n\n\n\n

Los fundamentos, de alg\u00fan modo, estar\u00edan justificando esta firmeza en los precios; principalmente para los mercados de soja y ma\u00edz, que mantiene una relaci\u00f3n stock\/consumo en franco descenso.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, esta no es una condici\u00f3n novedosa para el mercado, sino que ya lleva algunos meses y por lo tanto, \u201cla pregunta del mill\u00f3n\u201d claramente ser\u00eda, cuan descontada est\u00e1 dicha informaci\u00f3n en los precios. <\/p>\n\n\n\n

De hecho, si repasamos el comportamiento de Soja Chicago y Ma\u00edz Chicago en los \u00faltimos meses, veremos una clara desaceleraci\u00f3n de la tendencia alcista y de alg\u00fan modo ello debe ser tomado como una advertencia de debilidad por parte de la fuerza compradora. <\/p>\n\n\n\n

Por lo comentado, en la siguiente nota analizaremos estos mercados, pero desde una perspectiva t\u00e9cnica, que nos permita salir de interpretaci\u00f3n racional que pueda darnos el an\u00e1lisis fundamental, para medir el mercado desde el accionar de los precios y sus participantes, aun sabiendo que estos ya conocen esos fundamentos. <\/p>\n\n\n\n

AN\u00c1LISIS SOJA<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Observemos la siguiente gr\u00e1fica del comportamiento desarrollado por el precio de la Soja Chicago desde mediados del a\u00f1o 2019, cuando el commodity marcar un piso a todo el bear market desarrollado desde los m\u00e1ximos hist\u00f3ricos alcanzados en el a\u00f1o 2012. De hecho, esta recuperaci\u00f3n observada durante los \u00faltimos dos a\u00f1os ha recortado ya un 67% de la baja previa. <\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

Mucho se ha hablado por estos meses sobre la posibilidad concreta que pueda tener la soja de retornar a sus valores hist\u00f3ricos del a\u00f1o 2012, justamente apoyado por el fundamental alcista que trae este mercado. Sin embargo, desde lo t\u00e9cnico no vemos tan clara esta posibilidad, al menos en los pr\u00f3ximos meses. Por el contrario, el avance en desarrollo para la soja enfrenta en la zona de 1450-1550 centavos una importante resistencia de mediano plazo, que ha sido testeada y reconocida con posteriores recortes en el precio, en varias oportunidades desde el a\u00f1o 2008 a la fecha.    <\/p>\n\n\n\n

Aun cuando los precios puedan buscar de lleno esta zona, creemos que en la medida que no sea superada, un techo del avance del \u00faltimo a\u00f1o podr\u00eda quedar conformado y un recorte parcial mayor a dicho avance, quedar habilitado. <\/p>\n\n\n\n

En este sentido, sugerimos estar atentos ante ca\u00eddas del precio del commodity por debajo de la zona de 1370-1330 centavos, ya que dicho evento estar\u00e1 validando el inicio de un proceso de correcci\u00f3n mayor hacia las pr\u00f3ximas semanas, que entendemos conducir\u00e1 los precios de retorno hacia la zona de 1220-1150 centavos. <\/p>\n\n\n\n

Es importante aclarar que estos objetivos de correcci\u00f3n sugeridos, no necesariamente vayan a darse para el contrato m\u00e1s cercano de mayo\/21, sin embargo si es posible de esperar para los contratos de Julio en adelante. De hecho, no podemos obviar que el pase a nueva cosecha estadounidense es bastante negativo, lo cual se encuentra en l\u00ednea con estas expectativas de correcci\u00f3n favorecidas para el precio del commodity. <\/p>\n\n\n\n

LOS FONDOS ESPECULATIVOS HAN DEJADO DE COMPRAR SOJA<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Como se observa en la siguiente gr\u00e1fica, los fondos especulativos (color naranja), m\u00e1s precisamente los managed money, alcanzaron su m\u00e1xima exposici\u00f3n neta en soja hacia octubre del pasado a\u00f1o y desde entonces han venido recortando su posici\u00f3n neta compradora. <\/p>\n\n\n\n

Esta condici\u00f3n, sumado a un recorte del inter\u00e9s abierto en los \u00faltimos meses para la curva de futuros de la oleaginosa en Chicago, advierte justamente que la tendencia alcista que muestra el precio del commodity empieza a debilitarse por falta de fuerza compradora y por lo tanto, las chances de una correcci\u00f3n en el precio, maduran. <\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

EL CICLO TEMPORAL ALCISTA DE LA SOJA CHICAGO, LLEGANDO A SU FINAL<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Hemos compartido en columnas anteriores una gr\u00e1fica que advierte una ciclicidad temporal de 26 meses del precio del commodity en los \u00faltimos 21 a\u00f1os, que justamente hasta el a\u00f1o 2019 nos permiti\u00f3 advertir con anticipaci\u00f3n el movimiento de avance en curso para el commodity.<\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

Este ciclo temporal, nos muestra c\u00f3mo se han ido intercalando cada 26 meses periodos de bonanza para la soja y per\u00edodos de correcci\u00f3n. <\/p>\n\n\n\n

Justamente desde mediados del a\u00f1o 2019, m\u00e1s precisamente desde mayo del a\u00f1o 2019, el ciclo advert\u00eda la posibilidad de un nuevo per\u00edodo de bonanza para la oleaginosa, que se extender\u00eda hasta mediados del a\u00f1o 2021. Hoy estamos a s\u00f3lo 3 meses de cumplirse ese ciclo y veamos c\u00f3mo el commodity ha logrado responder en el sentido esperado. <\/p>\n\n\n\n

Lo preocupante es que a partir de mediados de este a\u00f1o el ciclo cambia a un per\u00edodo de contracci\u00f3n o correcci\u00f3n, que seg\u00fan se observa en la gr\u00e1fica, podr\u00eda extenderse hasta finales del a\u00f1o 2023. <\/p>\n\n\n\n

Esta claro que no buscamos con este an\u00e1lisis hacer futurolog\u00eda de mercado, sino simplemente expresar una armon\u00eda temporal que trae el commodity y que sumado al contexto t\u00e9cnica actual, nos sugiere ser cauteloso desde la toma de decisi\u00f3n y principalmente priorizar la gesti\u00f3n comercial tomando precios actuales, que proyectando valores futuros que nadie sabr\u00e1 cu\u00e1les terminar\u00e1n siendo finalmente. <\/p>\n\n\n\n

AN\u00c1LISIS MA\u00cdZ<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Por su parte, el cereal tambi\u00e9n ha tenido un gran desempe\u00f1o en el \u00faltimo a\u00f1o, pasando de m\u00ednimos de 309 centavos hacia m\u00e1ximos de 593 centavos; lo que representa una ganancia del 91% en el \u00faltimo a\u00f1o. <\/p>\n\n\n\n

Desde una perspectiva t\u00e9cnica, la zona de 600-650 centavos se muestra como principal contenci\u00f3n a corto plazo del avance en desarrollo, ya que en estas instancias el cereal estar\u00e1 recortando un 61.8% de Fibonacci a todo el bear market desarrollado por el commodity desde el a\u00f1o 2012. <\/p>\n\n\n\n

Aun cuando los precios puedan buscar de lleno la zona de escollo sugerida, creemos que se debe elevar el nivel de cautela desde la toma de decisi\u00f3n, ya que estamos en presencia de un mercado que muestra una tendencia alcista madura y por lo tanto entendemos que una toma de ganancia al avance del \u00faltimo a\u00f1o podr\u00eda estar pr\u00f3xima de habilitarse.<\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

En este sentido, sugerimos estar atentos ante ca\u00eddas de los precios por debajo de la zona de 550-535 centavos, ya que ello estar\u00e1 indicando que el techo buscado ha sido conseguido y que el recorte parcial mayor al avance del \u00faltimo a\u00f1o ha quedado habilitado, al menos con proyecci\u00f3n en la zona de 485-450 centavos hacia los pr\u00f3ximos meses. <\/p>\n\n\n\n

LOS FONDOS ESPECULATIVOS MANTIENEN POSICIONES NETAS COMPRADAS EN NIVELES HIST\u00d3RICOS<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Como se observa en la siguiente gr\u00e1fica, la exposici\u00f3n compradora neta que tienen los fondos especulativos en el cereal se encuentra en niveles muy cercanos a sus registros hist\u00f3ricos del a\u00f1o 2010. <\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

Esta condici\u00f3n, sumada a un claro recorte del inter\u00e9s abierto en los \u00faltimos meses, nos pone en alerta. En efecto, el recorte del inter\u00e9s abierto nos indica mejor flujo ingresante al mercado para abrir nuevos contratos y por su parte la alta exposici\u00f3n compradora del especulativo tambi\u00e9n nos indica sobre la necesidad que tiene el mercado de que la subida en el precio del cereal contin\u00fae, ya que cualquier traspi\u00e9 podr\u00eda provocar la necesidad de cobertura de posiciones compradas por parte de los fondos, lo que terminar\u00eda de provoca una fuerte toma de ganancia en el precio. <\/p>\n\n\n\n

En conclusi\u00f3n, al igual que lo mencionado para con la soja, entendemos desde nuestra perspectiva anal\u00edtica, que gran parte del fundamental alcista que actualmente tienen estos mercados ya se encuentra descontado en los precios y por lo tanto, estos mercados hoy se encuentran condicionados a nuevos detonantes que por cierto, desconocemos si ser\u00e1n alcista o bajista, pero si sabemos que de ser bajistas, podr\u00eda provocar una repentina toma de utilidades por parte de los fondos y en tal caso ser\u00e1 conveniente que nos encontremos con las coberturas correspondientes. Veremos\u2026 <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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