Por Ing. Hern\u00e1n Fern\u00e1ndez Mart\u00ednez – Docente de Agroeducaci\u00f3n
Fuente: Clarin.com
Muy buenos d\u00edas, luego de pegar una mirada extendida al escenario actual, decidimos
titular de esta manera nuestras l\u00edneas de hoy. Podr\u00edamos estar refiriendo a la situaci\u00f3n pol\u00edtica
argentina, a la situaci\u00f3n cambiaria argentina, a la situaci\u00f3n local sobre el COVID 19, pero no es
el caso; s\u00f3lo hablamos del Mercado de Granos incluido dentro del gran mercado de capitales
del planeta.
Si ponemos atenci\u00f3n al gr\u00e1fico de precios de la Soja y del Ma\u00edz en el Mercado de
Chicago, observaremos que m\u00e1s all\u00e1 de las intermitencias diarias hemos entrado en una
especie de pausa en las grandes oscilaciones, desde inicios de 2021. De hecho, en el cierre del
viernes, las cotizaciones en aquella plaza coincidieron con los valores que ten\u00edamos a principio
de febrero en Ma\u00edz y a principios de enero en la oleaginosa. De todos modos, de la misma
manera que el valor del D\u00f3lar en Argentina, las cotizaciones son s\u00f3lo una foto de coyuntura
que no necesariamente expresan las situaciones que se cuecen debajo del agua y que, en
alg\u00fan momento, con diferencias de plazos, terminan bailando al ritmo de las fuerzas de la
Oferta y la demanda. Vale recordar que en t\u00e9rminos de lo que nos involucra, los Fondos
Especulativos, tambi\u00e9n constituyen Demanda en el Mercado de Chicago, aunque no muelan
Soja ni consuman Ma\u00edz.
Pero antes de volver al mercado de granos ampliemos un poco la mirada a la realidad
actual que nos describe el Mercado de Capitales, dentro del cual, nos guste o no, estamos
involucrados a trav\u00e9s de las commodities agr\u00edcolas que producimos. Este gran mercado est\u00e1
generando, desde inicios del presente a\u00f1o, una apreciaci\u00f3n del D\u00f3lar que hace tiempo no se
ve\u00eda. M\u00e1s espec\u00edficamente, la moneda estadounidense mostr\u00f3 una in\u00e9dita depreciaci\u00f3n
durante el 2020, cercana al 14% frente a las monedas m\u00e1s fuertes del mundo (Libra esterlina,
Corona Sueca, Franco Suizo, Yen y Euro). Una devaluaci\u00f3n a priori esperable si miramos de la
fenomenal emisi\u00f3n iniciada en marzo 2020 por la Reserva Federal de Estados Unidos, que
ten\u00eda y mantiene el objetivo de reducir el desempleo y morigerar los dur\u00edsimos efectos que
caus\u00f3 el COVID en la econom\u00eda real norteamericana. Sin embargo y a pesar de que la compra
de activos (interpretable como emisi\u00f3n monetaria) por parte del Banco Central
estadounidense contin\u00faa, algo parece haber cambiado. Desde inicios de 2021 se ha
profundizado la entrada de dinero al Mercado de Capitales norteamericano. Al cierre del
viernes se marc\u00f3 el r\u00e9cord hist\u00f3rico (desde diciembre de 1927) de cotizaci\u00f3n del \u201cStandard &
Poors 500\u201d, \u00edndice que nuclea a las 500 compa\u00f1\u00edas m\u00e1s grandes de Estados Unidos y
representa al 80% del total de capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til de dicho pa\u00eds. Lo mismo sucedi\u00f3 con el
\u201cDow Jones\u201d, otro \u00edndice de los m\u00e1s importantes y tradicionales de la Bolsa norteamericana,
r\u00e9cord de cotizaci\u00f3n el viernes, desde enero de 1915. Ambos \u00edndices, que podr\u00edamos inferir,
representan las percepciones sobre el futuro cercano de la econom\u00eda real norteamericana
tocando sus m\u00e1ximos hist\u00f3ricos. Al mismo tiempo y en la misma l\u00ednea el precio del Cobre ha
subido un 16% desde enero de 2021, pasando de los U$D 7.753 a U$D 8.965\/tn. Marcamos
esto \u00faltimo porque la cotizaci\u00f3n del metal rojo suele representar indirectamente la evoluci\u00f3n
de la econom\u00eda real por sus extendidos usos industriales. En resumen, queremos marcar a
trav\u00e9s de lo descripto algo que parece ser un quiebre en las expectativas del corto y mediano<\/p>\n\n\n\n
plazo sobre la econom\u00eda real norteamericana, ahora con percepciones de un futuro
promisorio, incluyendo dentro de \u00e9l, al acelerado ritmo de vacunaci\u00f3n de la poblaci\u00f3n
estadounidense y el paquete de ayuda aprobado hace poco tiempo en el Congreso
norteamericano por U$D 1,9 millones de millones.
Ahora bien, lo antedicho podr\u00eda tener dos lecturas respecto de su incidencia sobre el
Mercado de Granos, la primera, \u201cApreciaci\u00f3n del D\u00f3lar\u201d, podr\u00edamos calificarla como negativa
en s\u00ed misma, pues encarece los granos y sus derivados para los pa\u00edses importadores, quienes,
en definitiva, pagan sus importaciones con sus monedas, activos importados que cotizan en
d\u00f3lares. Pero la segunda refiere al renovado contexto positivo que est\u00e1 empujando a los
grandes capitales a salir del lugar de refugio de valor, usualmente los bonos del tesoro
norteamericano, hacia activos que tienen que ver con la econom\u00eda real. Y all\u00ed est\u00e1n
potencialmente los granos; decimos potencialmente porque hasta el presente y durante este
2021 no ha sido tan explosiva la entrada de capitales como en los activos financieros
propiamente dichos. Quiz\u00e1s esperando alguna nueva noticia que constituya renovado
combustible que alimente las decisiones de compras especulativas de commodities agr\u00edcolas.
Hasta el viernes pasado, las compras especulativas en Ma\u00edz vienen superando por varios
cuerpos a las de soja; han totalizado desde el 1 de enero de 2021 8,13 Millones de toneladas,
incrementando un 20% la posici\u00f3n neta comprada mientras que, en Soja, ha habido ventas
netas por 4,60 millones de toneladas durante el mismo plazo. En cualquier caso, es una
excelente noticia el renovado clima sobre la econom\u00eda real norteamericana, que podr\u00eda
incrementar sus consumos internos y, en consecuencia, ajustar a\u00fan m\u00e1s el delgad\u00edsimo
equilibrio actual en las hojas de balance de Soja y Ma\u00edz estadounidenses.
Volviendo a lo nuestro, pero sin perder de vista el contexto descripto, recordemos que
la pausa en las cotizaciones de nuestros productos que se verific\u00f3 durante las \u00faltimas semanas
ser\u00e1 puesta a prueba el mi\u00e9rcoles pr\u00f3ximo. El 31 de marzo recibiremos la informaci\u00f3n
publicada por el USDA en dos importantes reportes; el de \u201cProspective Plantings\u201d y el de
\u201cGrains Stocks\u201d. En el primero se conocer\u00e1n las estimaciones de superficie a sembrar por
parte de los productores norteamericanos sobre los diferentes cultivos para la campa\u00f1a 21\/22,
siembra que comienza en pocas semanas. Y en el segundo los datos de Stocks trimestrales de
mercader\u00eda, a partir de los cuales podremos inferir con algo m\u00e1s de claridad el volumen de
existencias que quedar\u00eda realmente en el gran pa\u00eds del norte hacia fin del a\u00f1o comercial, un
a\u00f1o en el que la Demanda externa ha crecido de manera in\u00e9dita. Como solemos decir y
repetiremos en esta oportunidad, \u201clo que importa no es el dato sino la reacci\u00f3n del mercado
ante el dato\u201d, y este mi\u00e9rcoles, una vez m\u00e1s veremos la reacci\u00f3n de los grandes operadores a
partir de cuan diferentes sean los datos reportados de las expectativas previas a los reportes.
No sabemos hacia d\u00f3nde saldr\u00e1n disparados los precios, si es que lo hacen, pero en un
escenario de recortes en las producciones e incrementos en las Demandas como el que
describe el presente, lo que tenemos garantizada es la \u201cVolatilidad\u201d. Y por este motivo es que
debemos estar atentos una vez cubiertos los flujos de fondos, pues pueden aparecer
oportunidades adicionales.
YENDO A LA GESTI\u00d3N<\/p>\n\n\n\n
No queremos aburrir, pero debemos insistir con la sugerencia de \u201ctener posiciones
comerciales flexibles\u201d en escenarios ajustados como el actual, tanto para Ma\u00edz como para Soja.
Si vend\u00ed, acompa\u00f1emos con Calls sobre posiciones m\u00e1s lejanas cada tonelada vendida. La
Campa\u00f1a pasada mostr\u00f3 con creces las oportunidades que ofrece la Flexibilidad en escenarios
cambiantes y profundamente impredecibles como el actual.
\u00a1Buena semana!<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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