Por Salvador Di Stefano<\/p>\n\n\n\n
El stock de deuda es muy bajo sobre el PBI. El problema es que el flujo de bonos del Tesoro es bajo y deficitario. La falta de inversi\u00f3n, generaci\u00f3n de riqueza y empleo atenta contra nuestro crecimiento. Necesitamos previsibilidad, pero la clase pol\u00edtica nos da incertidumbre.<\/p>\n\n\n\n
\u00bfCu\u00e1nto es el PBI de Argentina?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Depende como lo medimos, por ejemplo, si tom\u00e1s el PBI a precios corrientes y lo divid\u00eds por el valor del d\u00f3lar a diciembre de 2020, te da un valor de U$S 321.127 millones. Sin embargo, si para medir el PBI en d\u00f3lares tomamos el valor del d\u00f3lar promedio del a\u00f1o, nos dar\u00eda un PBI de U$S 377.362 millones.<\/p>\n\n\n\n \u00bfEs relevante este dato?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Por ejemplo, la deuda p\u00fablica privada asciende a U$S 123.087 millones, medida sobre el PBI al d\u00f3lar de diciembre representa el 38,3%, en cambio sobre el PBI medido a d\u00f3lar promedio el 32,6%.<\/p>\n\n\n\n La deuda es pagable<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – La deuda argentina es muy baja sobre el PBI, sin embargo, tenemos un problema de flujos, ya que los ingresos fiscales son de U$S 58.168 millones, una cifra muy baja frente a un gasto de U$S 77.243 millones, y pago de intereses por U$S 5.437 millones. El resultado financiero es de U$S 24.512 millones.<\/p>\n\n\n\n \u00bfQu\u00e9 me quer\u00e9s decir?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – El stock de deuda es bajo sobre el PBI, sin embargo, el flujo de fondos del Tesoro es negativo, por ende, no puede afrontar el repago de la deuda p\u00fablica. En verdad las deudas nunca se pagan.<\/p>\n\n\n\n Est\u00e1s como Cristina<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – No, en absoluto. Se trabaja para hacer crecer al pa\u00eds, tener un flujo de fondos positivos, en dicho escenario se pagan intereses, pero no se cancela deuda. El resultado es que el PBI va a crecer, la deuda se mantendr\u00e1 en los niveles actuales, y la relaci\u00f3n deuda versus PBI desciende lo que hace desplomar a la tasa de riesgo pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n El problema no es la deuda<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Correcto, el problema es que no contamos con un flujo de fondos adecuado. El pa\u00eds no genera confianza, no llegan inversiones y no salimos del c\u00edrculo vicioso en el que estamos inmersos.<\/p>\n\n\n\n Volvamos al PBI, \u00bfc\u00f3mo es su estructura?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Con datos a diciembre de 2020, el 80% del PBI se destina a consumo, solo el 13,4% es inversi\u00f3n y un 2,7% es la diferencia entre exportaciones e importaciones. El 3,9% que falta se toma como un desvio estad\u00edstico.<\/p>\n\n\n\n Tenemos mucho consumo y poca inversi\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Correcto, necesitamos m\u00e1s inversi\u00f3n que genere empleo genuino, de esta forma se robustecer\u00e1 el consumo. Si seguimos consumiendo sin inversi\u00f3n, no saldremos del estancamiento y altos niveles de inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n \u00bfC\u00f3mo estamos con el empleo?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Definitivamente muy mal. La muestra se toma por la poblaci\u00f3n de 31 aglomerados urbanos, y los datos son los siguientes:<\/p>\n\n\n\n Poblaci\u00f3n 28.740.000<\/strong> \u00bfQu\u00e9 sucede con la poblaci\u00f3n ocupada?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Dentro de la poblaci\u00f3n ocupada hay personas que trabajan, pero est\u00e1n desencantadas con su labor o salario y siguen buscando empleo, esto suma un total de 3.718.000 personas. Esto implica que un 32,3% de las personas que tienen empleo est\u00e1n buscando cambiar el trabajo u otro empleo.<\/p>\n\n\n\n \u00bfCu\u00e1ntas personas tendr\u00edan problemas de trabajo?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Los que est\u00e1n desocupados m\u00e1s los que desean cambiar de empleo, esto sumar\u00eda un total de 5.136.000 personas que representan el 39,7% de la Poblaci\u00f3n Econ\u00f3micamente Activa, que son el grupo etario entre 15 y 65 a\u00f1os que tiene trabajo m\u00e1s los que buscan empleo.<\/p>\n\n\n\n Con este escenario laboral estamos complicados<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Correcto, la crisis afecta al sector cuentapropista y al trabajador en negro. Hay menos trabajo, y m\u00e1s de la mitad de los desempleados est\u00e1 sin trabajo desde hace m\u00e1s de 6 meses.<\/p>\n\n\n\n \u00bfEsto afecta al consumo?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Durante el a\u00f1o 2020, el consumo privado cay\u00f3 el 13,1%, mientras que el consumo p\u00fablico (consumo del Estado) cay\u00f3 el 4,7%, claramente los privados pagan el costo del ajuste, mientras que el Estado no ajusta. La inversi\u00f3n cay\u00f3 el 13%, exportaciones el 17,7% e importaciones el 18,1%.<\/p>\n\n\n\n \u00bfC\u00f3mo se revierte?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Necesitamos m\u00e1s inversi\u00f3n, pero los dichos de la vicepresidenta, invitando a no acordar con el FMI con propuestas que no est\u00e1n dentro del men\u00fa del organismo, nos coloca en clara desventaja para recibir nuevas inversiones. Despu\u00e9s del discurso de la vicepresidenta, no hemos visto m\u00e1s que caer las acciones argentinas, suba del riesgo pa\u00eds y bonos por el piso.<\/p>\n\n\n\n \u00bfC\u00f3mo ves el escenario internacional?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – La lira turca se sigue devaluando, y esto empuja a una devaluaci\u00f3n del real, con lo cual no tardaremos en sufrir las consecuencias de las devaluaciones competitivas del mundo emergente.<\/p>\n\n\n\n En Argentina, los d\u00f3lares alternativos bajan<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Es transitorio, los grandes contribuyentes est\u00e1n vendiendo d\u00f3lares para pagar el impuesto a la riqueza, para los meses siguientes el pago de ganancias y bienes personales tambi\u00e9n podr\u00edan poner presi\u00f3n sobre el tipo de cambio. Para el segundo semestre, ponete el cintur\u00f3n de seguridad y que se abran los air bags<\/em>, el d\u00f3lar podr\u00eda trepar notablemente.<\/p>\n\n\n\n \u00bfQu\u00e9 efectos podemos esperar de la pandemia?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Es una posibilidad que la pandemia desacelere la actividad econ\u00f3mica, se tejen muchos n\u00fameros del PBI para el a\u00f1o 2021, no veo c\u00f3mo creceremos el 7% que predice el ministro. No hay vacunas y partimos con cerca de 8.000 casos de covid, estamos peor que en marzo de 2020. No hay testeos suficientes, y los gobiernos provinciales tienen escasos recursos, y los que tienen recursos no los gastan. Las vacunas chinas est\u00e1n en China, dijo la ministra. Escenario complejo, cuando el dinero falte, la emisi\u00f3n no se har\u00e1 esperar, y all\u00ed te acordar\u00e1s cuando dec\u00edamos que este precio de los d\u00f3lares alternativos es un regalo. Cuidate, la plata va y viene, la salud es lo primero. El dinero no es todo, pero como ayuda.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Por Salvador Di Stefano El stock de deuda es muy bajo sobre el PBI. El problema es que el flujo de bonos del Tesoro es bajo y deficitario. La falta de inversi\u00f3n, generaci\u00f3n de riqueza y empleo atenta contra nuestro crecimiento. 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