{"id":10667,"date":"2021-03-18T11:21:10","date_gmt":"2021-03-18T11:21:10","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=10667"},"modified":"2021-03-18T11:21:12","modified_gmt":"2021-03-18T11:21:12","slug":"el-rulo-que-bajo-al-dolar-de-200","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/el-rulo-que-bajo-al-dolar-de-200\/","title":{"rendered":"El rulo que baj\u00f3 al d\u00f3lar de $ 200"},"content":{"rendered":"\n

Por Salvador Di Stefano<\/strong> I Director de Agroeducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

No sabemos si esta pol\u00edtica ser\u00e1 eterna, pero desde octubre que el gobierno vende bonos para calmar la sed de los inversores que buscan comprar d\u00f3lares alternativos. Ni el s\u00faper cepo detuvo la demanda. La brecha baj\u00f3, pero es m\u00e1s alta que cuando Kicillof era ministro. C\u00f3mo sigue la pel\u00edcula.<\/p>\n\n\n\n

El escenario 2021 comienza a tener una metamorfosis producto de las medidas econ\u00f3micas adoptadas por el gobierno nacional, que si bien, tienen resultados positivos, no generan entusiasmo en los mercados.<\/p>\n\n\n\n

En el mes de octubre, el Ministerio de Econom\u00eda toma mayor control sobre el Banco Central, e implementa una serie de medidas que tienden a reducir la emisi\u00f3n monetaria, financiar el d\u00e9ficit fiscal v\u00eda endeudamiento en pesos y una venta de deuda en manos del Estado al sector privado. Todas estas medidas lograron que los d\u00f3lares alternativos tuvieran una fuerte baja. El d\u00f3lar MEP lleg\u00f3 a cotizar en $ 163 el 22 de octubre, el Contado con Liqui lleg\u00f3 a $ 181 y el d\u00f3lar blue a $ 195. En la actualidad, todos cotizan entre $ 145 y $ 151, pero, lo m\u00e1s llamativo, es que estos valores est\u00e1n por debajo del d\u00f3lar solidario que se ubica en $ 158,40.<\/p>\n\n\n\n

Las medidas que se adoptaron no estuvieron relacionadas con una fuerte suba de la tasa de inter\u00e9s, o una mayor iliquidez de la plaza. Argentina tiene un cepo que no les permite a los inversores comprar d\u00f3lares a trav\u00e9s de canales tradicionales. Los inversores se hacen de d\u00f3lares blancos comprando bonos, y en el sector informal o negro a trav\u00e9s del conocido d\u00f3lar blue.<\/p>\n\n\n\n

El Ministerio de Econom\u00eda tom\u00f3 las medidas necesarias para darle liquidez al mercado de bonos, utiliz\u00f3 al Banco Central y la Anses como proveedores de bonos en el mercado, lo cual hizo que las cotizaciones comenzaran a iniciar un recorrido a la baja.<\/p>\n\n\n\n

El Banco Central, con los d\u00f3lares que recibe de las exportaciones, compra bonos y los vende en el mercado de capitales. Esta operaci\u00f3n le deja ganancias siderales. Un sojero le vende al Banco Central d\u00f3lares a $ 91, las retenciones van directo a Tesorer\u00eda por una suma de $ 30. Con esos d\u00f3lares, el Banco Central compra un bono en d\u00f3lares, que luego pasa a vender en pesos a la suma de $ 145,50. De esta forma, el Banco Central gana pesos con la brecha, que son utilizados para bajar el pasivo del ente monetario.<\/p>\n\n\n\n

El resultado de estas operaciones da como resultado que el Banco Central hace desde octubre que no muestra variaci\u00f3n alguna en sus reservas, a pesar de haber realizado compras por un total de U$S 714 millones en 5 meses y 10 d\u00edas. En octubre de 2020, las reservas eran de U$S 39.856 millones, y al 10 de marzo sumaban U$S 39.750 millones. Sin embargo, su pasivo que era de U$S 140.035 millones y descendi\u00f3 a U$S 136.991 millones.<\/p>\n\n\n\n

Estas operaciones de compra venta de d\u00f3lares, sumado a una baja en el stock de t\u00edtulos disponibles en el Banco Central, m\u00e1s la venta de bonos por parte de la Anses, le dieron la liquidez necesaria al mercado para calmar el apetito de los inversores, a costa de perder la tenencia de t\u00edtulos p\u00fablicos a precios cada vez m\u00e1s bajos.<\/p>\n\n\n\n

Los bonos de las deudas que se reestructuraron salieron al mercado a una cotizaci\u00f3n de U$S 53,00, las ventas del Banco Central y la Anses potenciaron la baja a niveles de U$S 35,00, fue el costo de financiar la compra de d\u00f3lares a particulares.<\/p>\n\n\n\n

El gobierno hizo un pase m\u00e1gico, baj\u00f3 el stock de deuda en manos del Estado y la transform\u00f3 en deuda privada. La colocaci\u00f3n de estos bonos se hizo a tasas extravagantes, en la actualidad el Bonar 2030 tiene una tasa de retorno del 21% anual, se vende a U$S 35, pero la particularidad es que este gobierno vende los t\u00edtulos pero paga una m\u00ednima porci\u00f3n de intereses, quien tiene que hacerse cargo de altos vencimientos de capital e intereses es el que sigue en la cola y asuma en el a\u00f1o 2023.<\/p>\n\n\n\n

La brecha que al 22 de octubre era del 110%, baj\u00f3 a niveles de 60% para el d\u00f3lar MEP, esto no se debe a mayor confianza, es oferta de bonos recientemente reestructurados en manos del Estado y que calmaron la sed de los inversores.<\/p>\n\n\n\n

Desde que comenz\u00f3 el a\u00f1o 2021 el Banco Central no recurri\u00f3 a emisi\u00f3n para financiar al Tesoro, se financi\u00f3 con endeudamiento en pesos en el mercado dom\u00e9stico, y ajust\u00f3 el gasto p\u00fablico para que los n\u00fameros comiencen a cerrar. El ATP y el IFE desaparecieron de la escena nacional.<\/p>\n\n\n\n

En el mes de marzo, opera el vencimiento del impuesto a la riqueza, y el Congreso comenzar\u00eda a tratar una ley impositiva que baje el impuesto a las ganancias a individuos y lo suba a empresas. Tambi\u00e9n podr\u00eda modificarse la al\u00edcuota de bienes personales.<\/p>\n\n\n\n

El gobierno nacional aplic\u00f3 tres recetas al mismo tiempo para calmar al d\u00f3lar, a saber:<\/p>\n\n\n\n

1) Procedi\u00f3 a liquidar bonos de la deuda p\u00fablica recientemente reestructurada, para darle liquidez a los inversores que buscaban dolarizarse. De esta forma, la brecha baj\u00f3 del 110% al 60%.<\/p>\n\n\n\n

2) El Banco Central y la Anses vendieron bonos. En ambos casos con una doble funci\u00f3n, bajarles la temperatura a los d\u00f3lares alternativos, bajar el pasivo del Banco Central, y en el caso de la Andes, con los pesos, financiar al Tesoro.<\/p>\n\n\n\n

3) El conjunto de estas medidas, m\u00e1s el ajuste de algunas partidas del gasto p\u00fablico y mayor presi\u00f3n tributaria, ayudaron a disminuir el d\u00e9ficit fiscal.<\/p>\n\n\n\n

La actividad econ\u00f3mica no refleja una mejora sustancial, no hay aumento en el nivel de empleo, y la suba de la recaudaci\u00f3n obedece a los impuestos patrimoniales y los derechos de exportaci\u00f3n e importaci\u00f3n, mientras que los impuestos ligados al consumo como IVA Consumo, Seguridad Social e impuesto al cheque, aumentan muy por debajo de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Conclusi\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – La Argentina muestra que la brecha entre el d\u00f3lar oficial y los alternativos ha bajado notoriamente respecto a los m\u00e1ximos alcanzados en octubre del a\u00f1o 2020. Sin embargo, a\u00fan se ubica por arriba del nivel que tuvo entre los a\u00f1os 2012 y 2015.<\/p>\n\n\n\n

. – La calma en el valor del d\u00f3lar se debe a la venta de bonos en manos del Estado Nacional, y no por el efecto de mayor confianza en el gobierno.<\/p>\n\n\n\n

. – El gobierno espera que a partir de marzo se produzca una lluvia de d\u00f3lares de la cosecha, mientras las estimaciones de cosecha caen semana a semana por la sequ\u00eda, sumado a la desconfianza del sector agropecuario, la lluvia de d\u00f3lares podr\u00eda transformase en una garua, lo que podr\u00eda condicionar la cotizaci\u00f3n de los d\u00f3lares alternativos en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n

. – Sin que lleguen inversiones que generen una mayor cantidad de empleo privado, es dif\u00edcil que suba el consumo y reactiven sectores como el comercio, la construcci\u00f3n, industria, restaurant y hoteles. El sector del agro crecer\u00e1 menos en el a\u00f1o 2021 porque la cosecha ser\u00e1 inferior, aunque los precios sean m\u00e1s elevados.<\/p>\n\n\n\n

. – El GPS del gobierno nos marca d\u00f3lar oficial planchado, redoblar el esfuerzo para reprimir la suba de los d\u00f3lares alternativos v\u00eda venta de bonos en manos del sector p\u00fablico y los precios no subir\u00e1n porque le colocar\u00e1n m\u00e1s controles. Esta represi\u00f3n para controlar precios y tipo de cambio busca un escenario de menor inflaci\u00f3n a futuro, sin contemplar que, con menos oferta de productos, con una demanda constante, los precios son rebeldes a la baja. La gallega del GPS dir\u00e1 RECALCULANDO, pero no sabemos qu\u00e9 har\u00e1 el gobierno, insistir en el camino elegido no nos lleva al destino esperado. Ojal\u00e1 recalculen y tengamos una mejora en el a\u00f1o 2021, hasta ahora la actividad est\u00e1 planchada.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

Salvador Di Stefano<\/strong> I Director de Agroeducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Por Salvador Di Stefano I Director de Agroeducaci\u00f3n No sabemos si esta pol\u00edtica ser\u00e1 eterna, pero desde octubre que el gobierno vende bonos para calmar la sed de los inversores que buscan comprar d\u00f3lares alternativos. Ni el s\u00faper cepo detuvo la demanda. La brecha baj\u00f3, pero es m\u00e1s alta que cuando Kicillof era ministro. C\u00f3mo …<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":10668,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[81,112],"tags":[88],"class_list":["post-10667","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-destacados","category-opinion","tag-salvador-di-stefano"],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10667","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/users\/5"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=10667"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10667\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":10669,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10667\/revisions\/10669"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media\/10668"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=10667"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=10667"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=10667"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}