El escenario pol\u00edtico se polariz\u00f3, el clima de sequ\u00eda se profundiz\u00f3 y nos alejamos de un acuerdo con el FMI. A todo esto, hay que sumarle una inflaci\u00f3n que no se detiene y falta de herramientas monetarias para morigerar la suba de precios. La inversi\u00f3n dice ausente, la oferta es escasa y la inflaci\u00f3n se proyecta arriba del 40% anual. <\/p>\n\n\n\n
\u00bfSe lanz\u00f3 la campa\u00f1a pol\u00edtica?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Dar\u00eda la impresi\u00f3n que estamos en campa\u00f1a, por eso nos pareci\u00f3 interesante poner los datos de la econom\u00eda en el calendario electoral.<\/p>\n\n\n\n \u00bfC\u00f3mo ser\u00edan los tiempos?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – En junio se deber\u00edan cerrar las alianzas, luego en julio habr\u00eda que presentar candidatos, en agosto las PASO y para octubre las elecciones legislativas.<\/p>\n\n\n\n \u00bfC\u00f3mo ves el escenario?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Creo que volvemos a un escenario de polarizaci\u00f3n, la grieta est\u00e1 al m\u00e1ximo, por ende, este es un partido que se jugar\u00e1 entre Cristina y Mauricio.<\/p>\n\n\n\n \u00bfC\u00f3mo estamos en marzo?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Es un mes que estaremos atentos a varios temas:<\/p>\n\n\n\n 1) La suba de costos en las empresas es muy elevada, el aumento de energ\u00eda el\u00e9ctrica m\u00e1s combustibles impacta en todas las cadenas de suministros. La inflaci\u00f3n no ser\u00e1 menor al 3%, para el primer trimestre del a\u00f1o no bajamos de una inflaci\u00f3n del 11%.<\/p>\n\n\n\n 2) El clima les pone un techo a las expectativas de ingresos de d\u00f3lares. Las estimaciones de cosecha ser\u00e1n revisadas a la baja, no hay lluvias y ser\u00e1 dif\u00edcil que obtengamos 49,0 millones de toneladas de soja y 48,5 millones de toneladas de ma\u00edz.<\/p>\n\n\n\n 3) La suba en el precio de la carne y la leche podr\u00eda complicar las expectativas de inflaci\u00f3n. Tenemos un escenario de precios crecientes a nivel internacional. La soja y el ma\u00edz est\u00e1n definiendo tendencia, si los precios alcanzados son un techo, o van por nuevos m\u00e1ximos.<\/p>\n\n\n\n 4) La recaudaci\u00f3n del impuesto a la riqueza ser\u00e1 determinante para poder proyectar el d\u00e9ficit anual que tendr\u00e1 el pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n 5) El plan de vacunaci\u00f3n sigue lento, y complicaciones en lo sanitario afectar\u00edan a la econom\u00eda. En los primeros meses del a\u00f1o el consumo est\u00e1 complicado. La eliminaci\u00f3n del IFE y el ATP se sinti\u00f3. Creemos que es sano de largo plazo no pagar estos subsidios, sin embargo, en el corto plazo el impacto en la econom\u00eda real es profundo.<\/p>\n\n\n\n . – Creo que seguir\u00e1 siendo contractivo. El gobierno no da se\u00f1ales de llegar a un acuerdo con el FMI, con lo cual seguiremos con un gran estr\u00e9s financiero. El campo no va a vender todo lo que el gobierno espera. Hay una gran venta de silos bolsas, el productor no quiere vender en este contexto donde la soja vale U$S 520 en Chicago, y solo recibe a cambio U$S 206 billetes. Con el ma\u00edz, el precio en Chicago es de U$S 222, y en Argentina solo consigue U$S 122. La lluvia de d\u00f3lares est\u00e1 lejos de que aparezca.<\/p>\n\n\n\n \u00bfCu\u00e1nta mercader\u00eda hay sin poner precio?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – En soja de la anterior campa\u00f1a 12,5 millones de toneladas, de la campa\u00f1a a cosechar 42,7 millones de toneladas. En total 55,2 millones de toneladas. En ma\u00edz de la anterior campa\u00f1a hay 7,9 millones de toneladas, y de la campa\u00f1a a cosechar 32,8 millones de toneladas. Trigo, que se levant\u00f3 en diciembre, quedan sin poner precio 7,5 millones de toneladas.<\/p>\n\n\n\n \u00bfPor qu\u00e9 sucede esto?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – No hay credibilidad en el peso porque se vive depreciando. No hay credibilidad en el gobierno, porque entre retenciones y tipo de cambio diferencial, se queda con un 60% del precio de la soja y el 45% del precio del ma\u00edz. Si esto no es un afano, explicamelo.<\/p>\n\n\n\n Si no hay venta, no hay recaudaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Correcto, el productor va a vender lo justo y necesario. Se juega a que las elecciones de mitad de mandato generen un cambio en las pol\u00edticas del gobierno.<\/p>\n\n\n\n \u00bfCre\u00e9s que puede haber un cambio de pol\u00edtica?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – En absoluto, el gobierno est\u00e1 m\u00e1s Cristinita que nunca. Salvo que pierda y reviva el Albertismo, algo que nunca se lleg\u00f3 a consumar.<\/p>\n\n\n\n \u00bfEntonces?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Volver\u00e1n las tensiones entre el gobierno y el campo, no descarto que vuelvan con el discurso de poner retenciones. El Instituto Patria es la usina econ\u00f3mica de este gobierno. Confunden actos de pol\u00edtica econ\u00f3mica como un acuerdo con el FMI, con delitos econ\u00f3micos. Nobleza obliga, la causa del d\u00f3lar futuro tambi\u00e9n era un acto de pol\u00edtica econ\u00f3mica y termin\u00f3 en la justicia.<\/p>\n\n\n\n La ley del Tali\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – As\u00ed es, ojo por ojo, diente por diente. Esto atrasa considerablemente al pa\u00eds. El resultado ser\u00e1 que no habr\u00e1 acuerdo con el FMI antes de las elecciones, y esto afectar\u00e1 el escenario monetario y cambiario.<\/p>\n\n\n\n Resumiendo, el segundo trimestre<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – No habr\u00e1 gran ingreso de d\u00f3lares, la inflaci\u00f3n se mantendr\u00e1 en torno del 3% mensual, esperamos una inflaci\u00f3n del 10% para el segundo trimestre del a\u00f1o, esto implica que, para los primeros 6 meses, tendr\u00edamos una inflaci\u00f3n del 21%, que se proyecta a m\u00e1s del 40% para todo el a\u00f1o. No vemos un segundo trimestre con un d\u00e9ficit fiscal elevado, la emisi\u00f3n de pesos ser\u00e1 escasa y la tasa de inter\u00e9s negativa contra la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n Vamos al tercer trimestre del a\u00f1o<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – All\u00ed comienza la batalla electoral en serio. En agosto las elecciones primarias le pondr\u00e1n mucha volatilidad al mercado. El gobierno no podr\u00e1 financiar los gastos con ingresos genuinos, tendr\u00e1 que recurrir a la emisi\u00f3n monetaria para financiar al presupuesto, y la absorci\u00f3n de esos pesos har\u00e1 elevar la tasa de inter\u00e9s. Comienzan las incomodidades para el gobierno.<\/p>\n\n\n\n \u00bfEstrategia para empresas?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Trat\u00e1 de tomar la mayor cantidad de financiamiento posible en los primeros 6 meses del a\u00f1o, porque en el segundo semestre el cr\u00e9dito ser\u00e1 escaso y a tasas elevadas. El gobierno va a pisar el tipo de cambio, por ende, hay que hacer dos estrategias, vender anticipadamente aquellos activos o productos que producimos a valor d\u00f3lar, o postergar su venta para pasadas las elecciones de mitad de mandato que se van a realizar en octubre. Si sos importador, compr\u00e1 los productos a valor d\u00f3lar en el primer semestre y vendelos en el segundo semestre.<\/p>\n\n\n\n \u00bfM\u00e1s concreto para el campo?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Vend\u00e9 la soja y el ma\u00edz que necesites para cubrir todos los vencimientos hasta el mes de noviembre, con ese dinero en tus manos y sin necesidad de ventas, esperar con la mercader\u00eda hasta conocer el resultado electoral. Compr\u00e1 hoy todos los insumos de la pr\u00f3xima campa\u00f1a, ya hay que tener trazado el plan de siembra, no hay nada raro en materia de clima de la pr\u00f3xima campa\u00f1a, el problema clim\u00e1tico est\u00e1 aqu\u00ed y ahora, m\u00e1s adelante se juega otro partido que en principio (no hay nada seguro con el clima) no tendr\u00edamos otra seca.<\/p>\n\n\n\n Entramos en el cuarto trimestre del a\u00f1o<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Las elecciones de mitad de mandato ser\u00e1n determinantes para la Argentina. Un triunfo del oficialismo holgado le permitir\u00e1 tener mayor\u00eda en diputados y, sumado a la mayor\u00eda del senado, sacar\u00edan leyes que cambiar\u00edan la estructura econ\u00f3mica, social y jur\u00eddica de Argentina. Una derrota del oficialismo o un resultado mixto que no le permita tener mayor\u00eda en diputados dejar\u00eda un sabor agradable para los mercados.<\/p>\n\n\n\n \u00bfQu\u00e9 puede suceder?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – No lo sabemos, porque la gran inc\u00f3gnita es provincia de Buenos Aires, la zona n\u00facleo le ser\u00e1 muy adversa al oficialismo, y Capital Federal es opositora. Un mal resultado del gobierno podr\u00eda hacerlo revisar mucha de sus pol\u00edticas, o dejarlo muy herido para la elecci\u00f3n presidencial 2023.<\/p>\n\n\n\n Conclusi\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – El gobierno lanz\u00f3 su campa\u00f1a electoral el lunes pasado, desde nuestro punto de vista se apresur\u00f3. La oposici\u00f3n tambi\u00e9n est\u00e1 lanzando su carrera, el ex presidente, Mauricio Macri, inicia una gira por el pa\u00eds presentando su libro, todo ser\u00e1 m\u00e1s confuso, plagado de tensiones y una econom\u00eda que ser\u00e1 esquiva para la inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n . – El d\u00f3lar est\u00e1 anestesiado por el impuesto a la riqueza y la venta de bonos de la Anses y el Banco Central, la consecuencia es un d\u00f3lar que baj\u00f3 de $ 198 a $ 145, pero el riesgo pa\u00eds pas\u00f3 de 1.083 puntos que fue el m\u00ednimo despu\u00e9s del canje de bonos a 1.593 puntos, una suba del 50%. El Merval alcanz\u00f3 los 40.000 puntos en septiembre, que equival\u00edan a U$S 308, en la actualidad cotiza en 47.240 puntos actuales que equivalen a U$S 324. Las diferencias son m\u00ednimas, y las esperanzas de suba se diluyen si el riesgo pa\u00eds sigue elevado.<\/p>\n\n\n\n . – Para que los mercados mejoren necesitamos que el gobierno deje de vender bonos para contener al d\u00f3lar MEP, deje de emitir para financiar al Estado y acuerde con el FMI. Parece que las tres cosas, en el actual contexto de alto voltaje pol\u00edtico, no parece que sucedan, por eso lo mejor es comprar d\u00f3lares que est\u00e1n a precios de ganga. <\/p>\n\n\n\n . – Hasta junio, el gobierno la puede pilotear, entrando en el segundo semestre las encuestas, las PASO y las elecciones de mitad de mandato le pondr\u00e1n volatilidad a la econom\u00eda, todo esto sin tener resuelto el problema sanitario y el acuerdo con el FMI.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" El escenario pol\u00edtico se polariz\u00f3, el clima de sequ\u00eda se profundiz\u00f3 y nos alejamos de un acuerdo con el FMI. 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