Por Hern\u00e1n Fern\u00e1ndez Mart\u00ednez – Analista del Mercado de Granos. <\/p>\n\n\n\n
El Departamento de Agricultura de Estados Unidos publica este martes su reporte mensual y se sigue de cerca la demanda de soja y ma\u00edz norteamericana. El impacto del paquete de ayuda de Biden.<\/p>\n\n\n\n
\u00a1Muy Buenos d\u00edas! Como solemos hacer cuando la coyuntura lo amerita, hoy arrancaremos desde lejos geogr\u00e1fica y tem\u00e1ticamente, describiendo los sucesos de la \u00faltima semana que, aunque parezcan abstractos y lejanos tienen mucho que ver con nuestros precios agr\u00edcolas. Luego avanzaremos pensando en el presente y el futuro cercano del mercado de granos y finalmente, como siempre, en la gesti\u00f3n comercial de la campa\u00f1a 20\/21, cuya cosecha arranc\u00f3 lentamente.<\/p>\n\n\n\n
PAQUETE DE AYUDA DE LA GESTI\u00d3N BIDEN<\/strong><\/p>\n\n\n\n El s\u00e1bado pasado el Senado norteamericano aprob\u00f3 el tercer paquete de ayuda para la sociedad estadounidense con el objetivo de seguir apuntalando la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica luego de la crisis hist\u00f3rica en la que la hundi\u00f3 el COVID 19, hace exactamente 1 a\u00f1o. Vale recordar que durante los \u00faltimos 12 meses los 2 paquetes anteriores insumieron U$D 2,2 millones de millones en marzo 2020 y U$D 0,9 millones de millones el segundo; en diciembre pasado. La tercera edici\u00f3n aprobada por ambas c\u00e1maras del congreso norteamericano incluye 1,9 millones de millones de d\u00f3lares (unas seis veces el PBI argentino) y se compone, entre muchos otros \u00edtems:<\/p>\n\n\n\n -U$D 1.400\/persona que tenga ingresos por debajo de determinado umbral.<\/p>\n\n\n\n -U$D 300\/persona-semana. Seguro de desempleo que se prolongar\u00e1 hasta septiembre 2021.<\/p>\n\n\n\n -U$D 440.000 millones para los gobiernos estatales y municipales.<\/p>\n\n\n\n -U$D 170.000 millones para Educaci\u00f3n. Para ayudar en el sobregasto que implica a las escuelas y universidades afrontar los protocolos COVID 19 y la educaci\u00f3n a distancia.<\/p>\n\n\n\n -U$D 160.000 millones para el Programa Nacional de Vacunaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n El presidente debi\u00f3 aceptar que el Congreso dejara de lado la costosa y controvertida suba del salario m\u00ednimo de U$D 7,25\/hora a U$D 15\/hora que no fue aprobada en la C\u00e1mara e Representantes y dentro del paquete actual.<\/p>\n\n\n\n Mientras tanto y en el mismo sentido, desde el Banco Central de Estados Unidos se llevan comprados activos (podemos evaluarlo como emisi\u00f3n de dinero inyectado directamente en la econom\u00eda real) por 3,40 millones de millones de d\u00f3lares durante los \u00faltimos 12 meses. Este tsunami de d\u00f3lares es bastante mayor a la cantidad de dinero inyectado durante los 5 a\u00f1os posteriores a la crisis de 2008 por Ben Bernanke, presidente de la Reserva Federal en aquellos a\u00f1os, en la misma posici\u00f3n del actual Jerome Powell.<\/p>\n\n\n\n Para que no se pierdan entre los ceros recordemos que Estado Unidos tiene un PBI anual de unos U$D 21,40 millones de millones. Pero claro que este in\u00e9dito tsunami de d\u00f3lares comienza a generar el \u201cdespertar\u201d de la econom\u00eda norteamericana, el desempleo sigue bajando, aunque a menor ritmo que en los \u00faltimos meses (6,20% en febrero 21) y la inflaci\u00f3n, 1,40% anual en febrero 21, lentamente comienza a acercarse al 2% buscado por la autoridad monetaria.<\/p>\n\n\n\n Aquella enorme cantidad de d\u00f3lares arrojados al mundo gener\u00f3 una devaluaci\u00f3n de esta moneda frente a las fuertes del planeta de proporciones tambi\u00e9n in\u00e9ditas, m\u00e1s del 12% durante 2020. Pero esta devaluaci\u00f3n del d\u00f3lar parece comenzar a revertirse a partir de esta sensaci\u00f3n en el gran mercado de capitales del \u201crenacer de la econom\u00eda\u201d durante los meses venideros, m\u00e1s a\u00fan a partir del paquete aprobado. Los Bonos del Tesoro de Estados Unidos comienzan a perder sentido como refugio y sus tasas en consecuencia comienzan a subir fuertemente. El d\u00f3lar comenz\u00f3 a apreciarse durante el \u00faltimo mes, a un ritmo que hace tiempo no ve\u00edamos.<\/p>\n\n\n\n Perd\u00f3n por la perorata macroecon\u00f3mica, pero son cuestiones sumamente excepcionales y muy relevante que afectan de lleno el valor del billete verde en el mundo y como hemos comentado varias veces, as\u00ed como la devaluaci\u00f3n de esta moneda constituye una palanca alcista para el precio de los granos, la apreciaci\u00f3n genera el efecto inverso. Seguiremos muy de cerca esta cuesti\u00f3n, pero al mismo tiempo que la recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda real norteamericana suele generar el fortalecimiento de su moneda; tambi\u00e9n genera una vigorosa entrada de capital especulativo en todos los activos financieros, dentro de los cuales est\u00e1n los productos agr\u00edcolas. Y es muy probable que esto \u00faltimo sea lo m\u00e1s relevante e incida muy positivamente sobre nuestros precios en el corto plazo, de confirmarse la percepci\u00f3n de tendencia hacia la normalizaci\u00f3n econ\u00f3mica norteamericana.<\/p>\n\n\n\n ESPERANDO EL REPORTE DEL USDA DEL MARTES 09\/03<\/strong><\/p>\n\n\n\n Mientras desde lo financiero quieren comenzar a disiparse las nubes que afectaron la econom\u00eda norteamericana de los \u00faltimos 12 meses, desde los precios de los commodities agr\u00edcolas se vive algo parecido en las percepciones sobre el futuro cercano.<\/p>\n\n\n\n Dejando a un lado la macroeconom\u00eda y el mercado de capitales y volviendo a los granos, recordemos que este martes recibiremos un nuevo reporte mensual del Departamento de Agricultura de Estados Unidos. Parece disco rayado, pero con el ajustado balance entre las ofertas que se recortan y las demandas que se agrandan, cada reporte parece m\u00e1s importante que el anterior. Estamos inmersos en un mar de volatilidad.<\/p>\n\n\n\n Claro que estaremos observando muy muy de cerca las cifras que se reporten sobre la demanda norteamericana de soja y ma\u00edz para el presente a\u00f1o comercial. En el caso de la oleaginosa, vienen compitiendo mes a mes la molienda local y la exportaci\u00f3n, por la dimensi\u00f3n de su crecimiento, mientras que, por el lado del forrajero, se espera un reporte que incremente el dato de exportaciones. En ambos productos y en consecuencia se ajustar\u00edan fuertemente los stocks finales estimados, de darse estos incrementos esperados, pero el de la soja continuar\u00eda escribiendo la historia, pues al momento ya estamos en los stocks finales estimados m\u00e1s bajos jam\u00e1s tenidos y la cosa podr\u00eda ajustarse a\u00fan m\u00e1s. En cualquier caso, ya se espera que Estados Unidos se vea obligado a crecer fuertemente en sus importaciones de grano de soja este a\u00f1o para lograr cerrar su ciclo comercial.<\/p>\n\n\n\n Por el lado del ma\u00edz, si bien la cosa est\u00e1 un poco m\u00e1s holgada tampoco sobra nada, en un mundo donde Ucrania redujo fuertemente su producci\u00f3n y en consecuencia sus exportaciones, Brasil sigue atrasad\u00edsimo en su siembra de ma\u00edz de safrinha, a consecuencia del atraso en la cosecha de soja, con las dudas agron\u00f3micas que esto ya genera sobre los rendimientos futuros. Mientras tanto la Argentina sigue sufriendo los efectos de una sequ\u00eda de proporciones que afecta el 32% de la superficie sembrada con el forrajero y en simult\u00e1neo intenta atravesar las etapas de definici\u00f3n de rendimiento y sin demasiada agua a la vista en los pron\u00f3sticos.<\/p>\n\n\n\n YENDO A LA GESTI\u00d3N\u2026<\/strong><\/p>\n\n\n\n Antes de hacer las sugerencias correspondientes al contexto queremos recordarles que hace exactamente un a\u00f1o la tonelada de soja cotizaba en U$D 221\/tn y la de ma\u00edz U$D135\/tn y en aquel momento muchos en el mundo de los predictores hac\u00edan futurolog\u00eda planteando que tendr\u00edamos precios en aquellos valores o inferiores por los siguientes 5 a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n Una vez m\u00e1s sugerimos entender y aprender de estas cosas para gestionar en el futuro. No tiene sentido pedirle a nadie que nos muestre el futuro de las cotizaciones en el tiempo pues las disrupciones positivas o negativas en el presente est\u00e1n a la orden del d\u00eda y la incidencia del mercado de capitales sobre nuestro mundo ha crecido fuertemente durante las \u00faltimas d\u00e9cadas. No juguemos a la ruleta con los resultados agr\u00edcolas, pero s\u00ed podemos trabajar adapt\u00e1ndonos al presente contexto, jugando el partido de la gesti\u00f3n comercial con mucho respeto por las enormes variaciones potenciales en el futuro. Es decir, luego de haber convalidado un precio de venta o de compra, regalarle \u201cFLEXIBILIDAD\u201d a la Posici\u00f3n Comercial, y para esto las Opciones son la herramienta ideal para el productor agr\u00edcola por la importante caracter\u00edstica de tener, en ellas, acotado el riesgo de m\u00e1xima p\u00e9rdida a la prima pagada. La cual es presupuestable entonces, dentro de los costos directos de la actividad.<\/p>\n\n\n\n Con muchos productores con los que trabajamos activamente en esto presupuestamos el concepto \u201cGesti\u00f3n Comercial\u201d, en la misma lista que fungicidas, herbicidas, insecticidas y semilla asign\u00e1ndole un valor por tonelada total comercializable que la empresa estime tener, de entre U$D 3 y U$D 5\/tonelada seg\u00fan el caso. Es decir, un productor de 3.000 toneladas de soja imputar\u00eda U$D 15.000 durante toda la campa\u00f1a como inversi\u00f3n total potencial al concepto \u201cGesti\u00f3n Comercial\u201d.<\/p>\n\n\n\n En el planeta tierra actual, no tiene sentido intentar hacer predicciones de largo plazo, pero s\u00ed lo tiene utilizar las herramientas que tenemos disponibles para dotar de flexibilidad la Gesti\u00f3n Comercial; regal\u00e1ndole al menos, la oportunidad de beneficiarse de potenciales mejoras en las cotizaciones, una vez fijada una posici\u00f3n comercial.<\/p>\n\n\n\n EL CONTEXTO MEJORA, LAS OPORTUNIDADES APARECEN DIARIAMENTE\u2026DEPENDE DE NOSOTROS BUENA SEMANA.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Por Hern\u00e1n Fern\u00e1ndez Mart\u00ednez – Analista del Mercado de Granos. El Departamento de Agricultura de Estados Unidos publica este martes su reporte mensual y se sigue de cerca la demanda de soja y ma\u00edz norteamericana. 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