{"id":10518,"date":"2021-03-03T11:58:09","date_gmt":"2021-03-03T11:58:09","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=10518"},"modified":"2021-03-04T12:51:22","modified_gmt":"2021-03-04T12:51:22","slug":"estrategia-oficial-nos-lleva-a-us","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/estrategia-oficial-nos-lleva-a-us\/","title":{"rendered":"Estrategia oficial nos lleva a U$S"},"content":{"rendered":"\n

Salvador Di Stefano – Director de Agroeducacion<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El PBI argentino es el mismo que el del a\u00f1o 2008. En 13 a\u00f1os, el d\u00e9ficit fiscal y la deuda p\u00fablica, crecieron en igual proporci\u00f3n. El debate ser\u00eda si seguimos haciendo lo mismo o cambiamos. La propuesta del gobierno es dejar todo como est\u00e1 en el a\u00f1o electoral. La consecuencia ser\u00e1 escasez de d\u00f3lares y abundancia de pesos. La brecha al palo.<\/p>\n\n\n\n

Los datos combinados de la deuda p\u00fablica, d\u00e9ficit fiscal y PBI son elocuentes del problema que tiene el pa\u00eds. El PBI, al tercer trimestre del a\u00f1o 2020, es igual al PBI de diciembre de 2008, esto implica que en 13 a\u00f1os no crecimos. La deuda p\u00fablica creci\u00f3 el 130%, esto implica U$S 190.112 millones. El d\u00e9ficit acumulado fue de U$S 182.261 millones.<\/p>\n\n\n\n

Como podemos apreciar, la deuda es la hija del d\u00e9ficit fiscal, en 13 a\u00f1os lo \u00fanico que hicimos como pa\u00eds es tener d\u00e9ficit presupuestario y financiarlo con deuda p\u00fablica. La falta de una pol\u00edtica de administraci\u00f3n eficiente, hizo que los mayores ingresos fiscales se gastaran en exceso, y esto se financiara con endeudamiento p\u00fablico.<\/p>\n\n\n\n

Los gobiernos se han caracterizado por no asumir el costo pol\u00edtico de realizar reformas estructurales que nos permitan crecer, la evidencia clara es que tenemos el mismo PBI que en el a\u00f1o 2008.<\/p>\n\n\n\n

Mientras el mundo se transform\u00f3 en los \u00faltimos 13 a\u00f1os, con un salto tecnol\u00f3gico que posibilit\u00f3 un cambio brutal en la forma de hacer negocios y en la vida de los ciudadanos, en Argentina nos subimos al DeLorean y, como en la pel\u00edcula Volver al futuro, retrocedimos 13 a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n

El punto m\u00e1s elevado en los \u00faltimos a\u00f1os lo logramos en el a\u00f1o 2017, el gobierno de Mauricio Macri despertaba expectativas positivas en los inversores, sin embargo, la falta de una administraci\u00f3n presupuestaria equilibrada nos deposit\u00f3 en un tobog\u00e1n que nos hizo caer estrepitosamente. Esta ca\u00edda se agrav\u00f3 con la pandemia y nos llev\u00f3 a un retroceso, para muchos, inimaginable. Muy similar al vivido entre el a\u00f1o 1998 y 2001.<\/p>\n\n\n\n

Para volver a tener el PBI del a\u00f1o 2017 podr\u00edamos demorar muchos a\u00f1os, nuestras proyecciones nos indican que tendr\u00edamos que esperar hasta el a\u00f1o 2025, si todo sale bien, y para recuperar el PBI per c\u00e1pita es probable que el per\u00edodo se extienda hasta el a\u00f1o 2027, con suerte. Tendremos 10 a\u00f1os perdidos. <\/p>\n\n\n\n

En el per\u00edodo bajo an\u00e1lisis, asistimos a 3 refinanciaciones de deuda, pasando por ampliaci\u00f3n del canje de la deuda en el a\u00f1o 2010, el pago de la deuda a los bonistas en litigio en el a\u00f1o 2016 y la reestructuraci\u00f3n de la deuda en el a\u00f1o 2020. En la actualidad, estamos renegociando la deuda a vencer del Club de Par\u00eds y el FMI. Con estos datos, cualquier inversor nos dir\u00eda que somos defaulteadores seriales, poco cre\u00edbles y seguramente nuestra deuda despierte poco apetito para inversores altamente calificados. Nadie le quiere prestar al que, a futuro, tiene la rara costumbre de no pagar.<\/p>\n\n\n\n

Argentina se caracteriza por echarle la culpa a otro de lo que sucede en el pa\u00eds. La serie de datos de PBI, d\u00e9ficit y deuda p\u00fablica, muestra claramente que ning\u00fan gobierno asumi\u00f3 el costo pol\u00edtico de lograr super\u00e1vit fiscal desde el a\u00f1o 2011 en adelante, ese a\u00f1o dejamos de crecer, y desde 2017 estamos en un tobog\u00e1n descendente.<\/p>\n\n\n\n

En la actual coyuntura, el gobierno vuelve al pasado, desea realizarle una querella criminal a los que endeudaron al pa\u00eds con el Fondo Monetario Internacional. Dicha propuesta lo que har\u00e1, ser\u00e1 demorar el acuerdo con el FMI, que requiere aprobaci\u00f3n del congreso. En este contexto, los inversores seguir\u00e1n sin apetito para comprar nuestros t\u00edtulos p\u00fablicos, lo que implica que el pa\u00eds carecer\u00e1 de inversiones y, por ende, le ser\u00e1 dif\u00edcil volver al sendero del crecimiento sustentable.<\/p>\n\n\n\n

Un bono argentino con vencimiento en el a\u00f1o 2035 vale U$S 32,21, cuando su valor nominal es U$S 100. Su tasa de retorno es del 17% anual, este es el costo de oportunidad de la econom\u00eda argentina. Con semejante tasa, los activos argentinos valen muy poco, desde propiedades hasta acciones. Las acciones, en el primer trimestre de 2018, medidas por el \u00cdndice Merval, cotizaban en U$S 1.800, hoy el Merval cotiza a U$S 330, ni siquiera el 20% de la marca m\u00e1s elevada de hace apenas 3 a\u00f1os atr\u00e1s.<\/p>\n\n\n\n

Conclusiones<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La econom\u00eda argentina sin acuerdo con el FMI, tendr\u00e1 que erogar mucho dinero en el a\u00f1o 2021 para no caer en cesaci\u00f3n de pagos. Para los dos casos bajo an\u00e1lisis, que son el FMI y el Club de Par\u00eds, la sucesi\u00f3n de pagos es muy elevada.<\/p>\n\n\n\n

En el a\u00f1o 2021 le tenemos que pagar al Club de Paris U$S 21 millones en el mes de abril, U$S 2.418 millones en el mes de mayo, U$S 151 millones en el mes de julio y U$S 10 millones repartidos entre octubre y noviembre. En total U$S 2.600 millones.<\/p>\n\n\n\n

En el a\u00f1o 2021 le tenemos que pagar al FMI U$S 296 millones en mayo, U$S 346 millones en agosto, U$S 1.868 millones en septiembre, U$S 390 millones en noviembre y U$S 1.868 millones en diciembre. En total U$S 4.768 millones.<\/p>\n\n\n\n

Entre ambos organismos, para el a\u00f1o 2021, vamos a desembolsar U$S 7.368 millones. Si logr\u00e1ramos un acuerdo con el FMI, los pagos de capital podr\u00edamos postergarlos para el a\u00f1o 2026, quedar\u00edan solo los pagos de intereses, que son una m\u00ednima porci\u00f3n, aproximadamente U$S 1.200 millones, una bicoca.<\/p>\n\n\n\n

La necesidad de ganar las elecciones de mitad de termino, llev\u00f3 al gobierno a buscar un culpable de nuestros problemas econ\u00f3micos, en esta oportunidad encontr\u00f3 a la variante aut\u00f3ctona, prefiri\u00f3 hacerle una querella al gobierno anterior para postergar un acuerdo con el FMI, seguir gastando a cuenta y sentarse a negociar en el a\u00f1o 2022.<\/p>\n\n\n\n

El problema es que seguimos sin ver el problema de fondo, la deuda es la consecuencia de un d\u00e9ficit fiscal elevado, y hoy no estamos haciendo nada por bajar dicho d\u00e9ficit fiscal, por ende, seguiremos con el problema de la deuda a futuro.<\/p>\n\n\n\n

En Argentina nadie quiere asumir el costo pol\u00edtico de reestructurar el Estado. Los ingresos fiscales no logran financiar el gasto p\u00fablico. El gasto social ocupa el 87% del gasto total, por ende, no hay espacio para el gasto de capital, que es la inversi\u00f3n en infraestructura, que es el multiplicador del dinero en manos del Estado, genera empleo, mejora la productividad y competitividad del pa\u00eds. En los \u00faltimos 12 meses, por cada $100 que gastamos, solo financiamos $75, el resto hay que pedirlo prestado.<\/p>\n\n\n\n

Si el gobierno logra un acuerdo con el FMI, posterga pagos de la deuda, y solo tiene que pagar U$S 1.200 millones este a\u00f1o, el escenario cambiario no distar\u00eda mucho de lo que vivimos en la actualidad. D\u00f3lares escasos pero manejables.<\/p>\n\n\n\n

Si el gobierno no logra un acuerdo con el FMI y paga la deuda a vencer, tendremos un escenario de d\u00f3lares escasos y pesos abundantes, lo que se reflejar\u00eda en una mayor brecha cambiaria.<\/p>\n\n\n\n

Si el gobierno no logra un acuerdo con el FMI y no paga la deuda a vencer, entraremos en cesaci\u00f3n de pagos, echamos por tierra el buen acuerdo que logramos para reestructurar la deuda soberana con privados, tendremos un escenario de d\u00f3lares escasos y pesos abundantes, lo que se reflejar\u00eda en una mayor brecha cambiaria.<\/p>\n\n\n\n

Todos los caminos conducen a Roma, el d\u00f3lar ser\u00e1 el objeto de deseo en el a\u00f1o 2021, hoy el d\u00f3lar bolsa est\u00e1 a precio de ganga, nada est\u00e1 m\u00e1s barato, cotiza por debajo del solidario, otra incoherencia del gobierno, en donde el d\u00f3lar oficial con impuestos est\u00e1 m\u00e1s caro que el que se compra en el mercado.<\/p>\n\n\n\n

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Salvador Di Stefano – Director de Agroeducacion El PBI argentino es el mismo que el del a\u00f1o 2008. En 13 a\u00f1os, el d\u00e9ficit fiscal y la deuda p\u00fablica, crecieron en igual proporci\u00f3n. El debate ser\u00eda si seguimos haciendo lo mismo o cambiamos. La propuesta del gobierno es dejar todo como est\u00e1 en el a\u00f1o electoral. …<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":10520,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[81,87,112],"tags":[88],"class_list":["post-10518","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-destacados","category-novedades","category-opinion","tag-salvador-di-stefano"],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10518","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/users\/5"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=10518"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10518\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":10521,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10518\/revisions\/10521"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media\/10520"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=10518"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=10518"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=10518"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}