Por Celina Mesquida| RJO\u2019Brien<\/p>\n\n\n\n
En la \u00faltima semana, las rentabilidades esperadas para la campa\u00f1a 2021\/22 en USA (tanto para el ma\u00edz como para la soja) aumentaron considerablemente y se mantienen en m\u00e1ximos de varios a\u00f1os. Estudiando los Estados que mayor impacto tienen en la producci\u00f3n de estos cultivos en USA (Illinois y Iowa), el resultado esperado en soja desalienta la siembra de maiz sobre un mismo antecesor, es decir, ma\u00edz\/ma\u00edz. Ahora bien, en rotaci\u00f3n, los m\u00e1rgenes de soja son mejores en Illinois, pero Iowa ma\u00edz lleva la ventaja. Con esta informaci\u00f3n solo inferimos que los acres a sembrar van a ser mayores a cualquier otro a\u00f1o y preparemos nuestra atenci\u00f3n para el F\u00f3rum del USDA la semana del 16 de febrero, donde en ese Outlook se dar\u00e1n a conocer las hojas de balance en predicci\u00f3n para los pr\u00f3ximos 10 a\u00f1os, como si predecir fuera tan sencillo y atinado.
Las estimaciones de producci\u00f3n se han estabilizados en Sudam\u00e9rica debido a mejora sustancial en los pron\u00f3sticos clim\u00e1ticos, sin embargo, la cosecha de soja de Brasil contin\u00faa con muy pobre desarrollo. Durante enero solo se han exportado unas 49 mil toneladas de soja, las cifras mensuales m\u00e1s bajas desde diciembre de 2013 y muy por debajo de las 1,4 mill de t del a\u00f1o pasado. Las bases de soja en el inmediato se tornaron m\u00e1s d\u00e9biles con rumores de China vendiendo previas compras porque les es m\u00e1s rentables que moler a los precios establecidos con anterioridad.
B\u00e1sicamente queremos empezar a hacer cuadrar la acci\u00f3n del mercado con la narrativa. As\u00ed que frente a ausencia de justificar la inactividad con la historia de que los fondos necesitan estar alimentados constantemente para que el rally no cese; empezamos a encontrar estos cuentos chinos que nos hacen pensar dos veces si el mercado de f\u00edsicos nos muestra un camino diferente a lo que las hojas de balance y los chismes diarios nos estuvieron inyectando durante los \u00faltimos 6 meses.
Por otro lado, algunos mencionaron el hecho de que la huelga de camioneros en Brasil est\u00e1 generando poco impacto, teniendo en cuenta que el transporte por cami\u00f3n en Brasil se ha privatizado durante los \u00faltimos a\u00f1os. Por lo tanto, este tipo de ataque es menos efectivo. Es importante aclarar que, si comienzan a bloquear carreteras, esto se convierte en una historia diferente. Argentina no se queda atr\u00e1s y las huelgas de camioneros all\u00ed si pudieran afectar al principal centro de exportaci\u00f3n -Rosario- en breve.
El spread de soja julio-noviembre (N-X), gran inverso entre cosecha vieja\/nueva en Chicago, sufri\u00f3 un rompimiento de 7,5 centavos y lleva casi 50 centavos de perdida desde los m\u00e1ximos en 233 centavos. Los m\u00e1rgenes de molienda en USA recuperaron unos centavos con la ca\u00edda de soja en las \u00faltimas sesiones. La molienda de USA de diciembre reportada por el USDA estuvo en l\u00ednea con las expectativas del mercado siendo r\u00e9cord para el mes de diciembre.
El reporte mensual del USDA de la pr\u00f3xima semana tender\u00e1 a reducir los stocks finales de las hojas de balance de soja y ma\u00edz en USA debido a las importantes ventas de las \u00faltimas semanas. Realmente no sabemos qu\u00e9 impacto esto tendr\u00e1 en los mercados ya que los precios parecen ignorar completamente los indicadores \u201cnormales\u201d de orientaci\u00f3n. Estas seguro\/a que estas observado hacia direcci\u00f3n correcta? \u00bfTus m\u00e1rgenes est\u00e1n en buenas manos?<\/p>\n\n\n\n